当前全球产业链、供应链加速重构，并购重组成为资源配置与产业升级的重要力量，正从追求“规模扩张”转向以“价值创造”为核心的深度转型。
3月15日下午，在交大高金上海国际并购研究中心成立仪式暨《上海并购年鉴（2026）》发布会上，中共上海市委金融办常务副主任周小全表示，上海市并购路径更加清晰、量质双提升、生态加速形成，未来将从加快主体集聚、发挥示范作用、强化服务支撑三方面发力并购重组。
就并购市场的整体情况来看，上海交通大学上海高级金融学院（SAIF，下称“交大高金”）兼聘教授、德意志银行亚太区前执行主席蔡洪平认为，老企业增长乏力、二代接班难题、职业经理人趋势、投行业务转型、低利率环境五大因素共同驱动中国并购市场迈向成熟阶段。在政策支持、产业升级和资本需求的共同驱动下，中国并购市场将迎来黄金发展期，成为推动经济结构优化和企业价值提升的核心力量。
《上海并购年鉴（2026）》（下称《报告》）指出，此轮并购浪潮为我国经济发展带来了新的机遇，但随之而来的相关风险也不容忽视，未来市场发展中，既需避免因“一味鼓励”导致无序扩张，也需防止“过度打压”抑制创新活力，因此，如何实现“支持引导”与“科学管理”的平衡至关重要。
上海并购重组将从三方面发力
并购重组持续获得政策支持。《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》指出，优化发行上市、信息披露、并购重组、退市等基础制度，完善并购、破产、置换等政策。今年的政府工作报告也提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。
交大高金兼聘教授、中国上市公司协会会长宋志平表示，并购重组有利于企业做大做强做优，打造行业龙头企业；有利于上市公司结构调整、转型升级，从而提高上市公司质量；有利于创新型企业进入资本市场及私募基金等投资者的募投管退闭环；有利于增加行业集中度，克服行业内卷，实现行业市场的健康发展；有利于参与全球产业整合，加快走出去和大出海的步伐。
上海作为国际金融中心和科创中心，依托金融、科技、产业与制度的叠加优势，走在并购市场的前沿。
中投公司原副董事长、总经理，交大高金原理事长屠光绍指出，并购市场是经济高质量发展的重要支撑，上海并购市场的发展具有三个重要战略意义：一是助力本地先进制造业与现代服务业发展，不断优化产业结构，提升城市功能；二是服务全国高质量发展与现代化产业体系建设；三是深度参与国际并购市场，逐步为全球并购市场提供发展动力、发挥引领作用。
周小全具体介绍上海并购重组的成绩称，并购路径更加清晰，聚焦新质生产力强链补链和传统行业转型升级两大方向，重点围绕集成电路、生物医药、人工智能等先导产业；并购市场量质提升，一批标志性的案例成功落地，截至去年底，全市累计完成并购交易31单，其中6单为重大资产重组，并购金额合计2207亿元；并购生态加速形成，推动组建500亿元市场化并购基金矩阵，静安、虹口、虹桥三大并购集聚区相继挂牌运营。
关于下一步，周小全表示，将会在三方面发力：一是加快主体集聚，吸引更多科技企业、并购基金在沪设立，鼓励围绕重点产业链开展并购交易，持续强化集聚辐射功能；二是发挥示范作用，提升并购集聚区服务能级，探索跨境离岸并购模式试点，以点带面，进一步提升金融服务实体经济和科技创新能力；三是强化服务支撑，加强政策、产业、资本、技术、监管的协同，探索建设并购数据库，充分发挥第三方市场化服务平台机构功能，共同塑造产业逻辑主导、追求价值创造、各方协同共赢的并购生态。
并购生态由“碎片化供给”向“体系化运行”转型
上海产业并购市场已实现从“规模驱动型扩张”向“产业逻辑型重构”的转型。当前，并购重组已超越单一的资本运作工具属性，演变为上海培育新质生产力、优化产业空间布局及提升产业链韧性的核心机制。
根据《报告》，在国家相关改革部署持续推进背景下，2025年，上海并购市场的政策环境实现系统性完善，整体呈现出国家战略引领、地方方案支撑与创新试点协同推进的政策协同格局。上海通过《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》等一揽子政策的精准落地，将国家政策要求细化为阶段性工作目标和重点任务，推动并购重组工作有序开展。
目前，上海并购市场已形成“国资引领、上市公司主导、专业机构赋能”的格局。国资平台通过设立规模化并购基金发挥引领作用，300亿元太保战新并购基金、100亿元生物医药并购基金等相继设立，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等重点领域强链补链。上市公司参设并购基金的积极性持续高涨，据同花顺数据，2025年全年，A股上市公司参与设立产业并购基金365只，预计募集规模上限合计达2996.87亿元。
在政策支持与产业培育的双轮驱动下，2025年上海市并购重组市场活跃度提升。截至当年10月31日，按首次披露口径，上海辖区上市公司累计披露并购重组351单，在全国市场中占比9%，较2024年同期增长25%，累计并购交易金额3042.13亿元。
《报告》显示，2025年上海市上市公司并购重组市场的多元化参与格局进一步深化。民企以市场需求为锚点、技术协同为核心，主要聚焦半导体、生物医药等新兴产业的产业链垂直整合，成为上海市并购重组的核心力量，交易占比超五成。国资依托政策指引+基金矩阵+专业整合，成为产业升级与国企改革的核心推手，呈现“聚焦战略赛道、强化协同效应、服务科技创新”的特征。
从生态上来看，2025年上海并购重组的发展已不再依赖单一政策刺激或个别项目带动，而是聚焦司法保障、资金供给、服务集聚、人才培育四大核心维度发力，推动并购生态由“碎片化供给”向“体系化运行”转型。
从整体并购重组市场而言，《报告》指出，我国当前的并购新浪潮需紧扣“新质生产力培育”这一核心，政策制定则需转向分类分级、精准监管的新路径：对于实力强劲、治理规范的科技企业和大型传统企业围绕“补链强链”开展的并购，以及为产业升级实施的整合，可给予相关政策支持；而对实力相对薄弱的中小型科技企业及各类传统中小企业，应审慎研判，规范相关并购行为，防范壳资源炒作和金融风险蔓延。
在宋志平看来，并购重组需坚持服从战略、注重效益、强化协同、风险可控四大原则，并做到业务、机构、市场、管理、文化五方面整合融合。
全联并购公会会长、中联资产评估集团有限公司董事长范树奎提出三点建议：第一，应突出精准施策，强化并购重组的政策引导力，持续出台指导资本市场各个板块精准并购的重要政策，让并购真正成为构建现代产业体系的重要力量；第二，突出专业赋能发挥并购重组的市场化公信力，推动专业机构归位尽责，建立并购重组审核的案例库，完善职业体系和信用体系；第三，突出资本畅通，提升并购资金的配置效率，优化并购政策，完善并购生态，培育耐心资本。
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